3D打印技术是在计算机的精确控制下，一层一层地往上增加材料，最终制造一个零件。首先通过计算机把这个零件微分，先把它分解成厚度是δ无限小的接近无穷多的片层，把三维的问题变成二维的，不管零件有多复杂，不管什么三维形状，切片成二维图形，一层层往上生长，每一层的厚度非常小，这就是增材。

　　制造技术是一个大的谱系，增材制造是其中一个分支。铸、锻、焊、热处理等成型制造是控制材料的结构，车铣刨磨钻这些去除材料的方法更多是精确控制零件的形状，增材制造是制造体系中的一种成型技术，对传统成型技术不是颠覆，但是是一种变革。

　　金属3D打印未来的发展方向是产品设计、材料制备和构件制造的一体化。金属3D打印的优势除了设计自由、生产周期短、成本低、满足个性化小批量生产以外，还将带来两大变革：一是对构件材料技术产生变革性影响：实现高性能新材料的数字制造;二是对装备制造技术产生变革性的影响：实现超大超复杂结构的数字制造。

　　中国是最拥抱3D打印技术的国家之一。在新一轮工业化浪潮中，美国、英国、中国都将3D打印技术视为制造业创新的一项关键技术。

　　3D打印市场规模不断超预期。过去27年，全球3D打印产业复合增速超过27%，2015年市场规模达到了51.65亿美元。国内3D打印市场过去四年连续翻倍增长，2015年中国市场规模在78亿人民币左右。更为重要的是，不论是全球还是中国，13-15年3D打印市场规模实际额都超过了2012年3D打印技术处于“炒作周期”顶峰时媒体预测的市场规模。我们认为3D打印产业已经处于爆发期，而中国是增长最快的市场之一。

　　3D 打印主要应用于原型制造、模具验证和直接制造，直接制造为增材制造产业发展的主要战略方向，我们看好3D打印在航空航天、重大装备大型锻件和****领域的应用;同时，3D打印再制造将是未来的蓝海市场。总体来说，金属3D打印面临万亿规模的大市场。

　　航天航空领域是金属3D打印增长最快的领域。3D打印在飞机机翼机身、发动机零件、航空站零件补给、无人机系统中都有广发应用，根据我们测算，未来20年3D打印航空发动机零部件市场可达1.25万亿;Wohlers预测，按现在航空航天占3D打印应用占比16%比例不变，2020年3D 打印在航空航天业应用规模将达到 34 亿美元。

　　投资建议。A股市场中，有众多上市公司涉及3D打印业务，上游材料公司：银邦股份、亚太科技、银禧科技、宝钛股份等;中游设备厂商：大族激光、江南嘉捷;下游成型厂商：南风股份、三垒股份等;3D打印服务公司：泰尔重工、光韵达;以及全产业链布局的新三板上市公司：先临三维、联泰科技。重点推荐：南风股份、三垒股份、泰尔重工、银禧科技。

　　文章来源：申万宏源研究